ビットコインのオプション分析｜74,000ドルの攻防と11月満期に向けた重要価格帯【11月9日】

2026年11月9日

執筆・分析：ベビードール（BaByDoll_Ch）
分析日時：2026年11月9日 22:00頃（日本時間）
分析時のBTC価格：約$74,900

今回もオプション市場のデータを使いながら、今後注目しておきたい価格帯を整理していきます。

初心者の方にも分かるように、難しい専門用語はできるだけ省いて解説していきます。

① ビットコインの未決済建玉（OI）を確認

まず、最初にご覧いただきたいのが、ビットコインオプションの未決済建玉（OI：Open Interest）です。

OIとは、まだ決済されていないオプションの建玉残高を表すものです。

掲載した画像には、青色と黄色の線が表示されています。

青色：Call（コール）オプション
黄色：Put（プット）オプション

厳密な説明は省きますが、まずはオプションを買う側の視点で、

Call＝価格の上昇に備える取引

Put＝価格の下落に備える取引

と覚えていただければと思います。

ただし、オプションには買い手と売り手が存在します。そのため、CallのOIが多ければ市場全体が強気、PutのOIが多ければ弱気、というわけではありません。

それでは、実際のOI分布を確認していきましょう。

BTCオプションの権利行使価格別OI。Call 197,151、Put 142,275、OIベースPCR 0.72、24時間出来高ベースPCR 1.36 — 提供画像：BTCオプションのOIとPCR

② CallオプションのOIが集中する価格帯

まずは、青色のCallオプションです。

画像を見ると、主に$80,000〜$90,000にOIが集中しているのがわかります。

そして、$100,000のOIが大きくなって来ていることに注目です。

OIが多い順に並べると、

$80,000
$90,000
$100,000
$84,000

となっています。

現在のBTC価格が$74,900付近であることを考えると、これらはいずれも上値側に位置する価格帯です。

特に$80,000は現在価格に近く、OIも多いことから、注目したい水準といえるでしょう。

また、$84,000、$90,000、$100,000にも多くの建玉が残っていますので、上値の注目帯になりそうです。

そしてここ最近では、$90,000の建玉が減少しており、$80,000と$100,000の建玉が増えています。

ただし、OIが多いこと自体は、必ずしも上値抵抗が強いことを意味しません。

実際に価格が抑制されるのか、それとも突破時に値動きが加速するのかは、MM（マーケットメーカー）のポジションやヘッジ方向にも左右されます。

そのため、まずは市場参加者のポジションが集中している価格帯として覚えておきましょう。

③ PutオプションのOIが集中する価格帯

続いて、黄色のPutオプションを確認します。

こちらは、$70,000〜$75,000付近にOIの集中が見られ、$70,000に近づくにつれ大きくなっています

OIが多い順に並べると、

$70,000
$72,000
$74,000
$75,000

となっています。

さらに、既に現在価格を上回っている$80,000にも、PutのOIが残っていることが分かります。

ここで注目したいのが、やはり$80,000です。

CallとPutの両方に一定のOIが存在している水準となっています。

つまり、$80,000は現在のオプション市場において、特に注目しておきたい価格の一つと考えられます。

また、より下値に目を向けると、$60,000にも非常に大きなPutのOIが確認できます。

こちらは現在価格から大きく離れているものの、今年一番注目された価格でもあり、市場参加者による下落ヘッジ等の需要が未だにあると推測されます。

さらに、上値の$120,000、下値の$40,000にも比較的大きなOIが存在しています。

こうした現在価格から離れた建玉には、テールリスクへの備えや、長期的な相場観に基づくポジションなどが含まれている可能性があります。

④ Put/Call Ratio（PCR）から市場心理を見る

続いて、Put/Call Ratio（PCR）を見ていきましょう。

PCRとは、PutとCallの比率を示す指標です。

一般的には、

PCRが1を超える：PutがCallより多い
PCRが1を下回る：CallがPutより多い

という関係になります。

なお、PCRには「OIを基準にしたPCR」と「出来高を基準にしたPCR」があり、両者は区別する必要があります。

今回の分析画面では、

OIベースのPCR：0.72

直近24時間の出来高ベースのPCR：1.36

となっています。

この数値をそのまま読むと、未決済建玉全体ではCallが優勢である一方、直近24時間の取引ではPutがCallを上回っていることになります。

つまり、既存の建玉構成と、足元で取引されているオプションの構成に違いが生じているわけです。

現在のPCRが1.36ということを踏まえると下落への警戒やヘッジ需要が高まっている可能性が考えられます。

ただし、Putの取引が増えているからといって、必ずしもPutの買いが増えているとは限りません。

そのため、PCRだけで市場が弱気に転じたと判断するのではなく、OIの変化やボラティリティと併せて見ていきます。

※PCRの数値は分析画面の表示値です。集計対象となる取引所・満期・算出方式によって数値は異なります。

⑤ 特にOIが大きいオプション銘柄

次に、満期日と権利行使価格を組み合わせた、個別オプションのOIを確認してみましょう。

BTCオプションの未決済建玉ランキング。11月13日満期81,000ドルCallなど — 提供画像：満期日・権利行使価格ごとの未決済建玉

今回、特に大きな建玉として注目したいのが、

2026年12月25日満期

$80,000 Call
$60,000 Put

2026年11月13日満期

$81,000 Call

の3つです。

特に$80,000は、これまで確認してきたCallとPutのOI分布においても重要な水準となっていそうです。

11月13日満期の$81,000には大きな建玉が直近で入ってきていることは頭の片隅に入れておいていいでしょう。

そして一方、$60,000は現在価格から離れているものの、大きなPutの建玉が存在している点が特徴です。

ただし、こうした建玉は満期まで維持されるとは限りません。

今後のOIの増減によって、市場構造そのものが変化する可能性があることにも注意が必要です。

⑥ BTC現物ETF「IBIT」のオプション市場

ここからは、ビットコイン現物ETFのオプション市場を確認していきましょう。

特に注目したいのが、BlackRockが提供するiShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）です。

特にこちらは近年、徐々に存在感を増してきており、中でも『IBIT』の月次満期のオプションは、ビットコイン本体であるDeribitの規模を超えることも珍しくありません。

実際、今年はIBITのオプション満期前後で、価格が大きく動いた日もありました。

※勿論、このオプションカットが直接的な要因であるかは不明です。

米国市場のETFオプションには月次満期があり、通常は毎月第3金曜日が該当します。

次回の11月月次満期は、11月20日（金）です。

それでは、11月20日満期のOI分布を確認していきましょう。

11月20日満期IBITオプションの権利行使価格別OI — 出典：OptionCharts／BaByDoll_Ch提供

IBITオプションの満期日別Call・PutのOI — 出典：OptionCharts／BaByDoll_Ch提供

特に注目したいのが、$40のPutオプションです。

この水準には大きなOIが集まっています。

上値では、$45や$48が大きく集まっています。

IBITの価格をBTC価格へ概算換算すると、次のようになります。

IBIT	BTC換算価格
$40	約$70,000
$45	約$80,000
$48	約$85,000

※現時点のIBITのBTC保有比率を固定した理論換算。実際の市場価格との間には誤差が生じます。

特に下値である$40はほぼ集中していることから、IBITを手掛けるMM達からすると、11/20まで、ビットコインは$70000を割らせたくないという意図が見えます。

これは覚えておいて損はないでしょう。

上値は$80000,$85000が意識されているという形です。

※勿論、断定は出来ません。

⑦ GEXから見る現在のビットコイン相場

ここまでは、オプションの未決済建玉（OI）を中心に市場を見てきました。

しかし、OIが多いからといって、その価格が必ず支持線や抵抗線になるわけではありません。

そこで、次に確認したいのがGEX（Gamma Exposure：ガンマエクスポージャー）です。

GEXは、オプションのガンマを基に、BTCの価格変動に対してMMのデルタヘッジがどの程度変化し得るかを推計する指標です。

BTC 74,957ドル、Gamma Flip 75,384ドル、N1 74,000ドル、N2 70,000ドルを表示する分析チャート

BTC価格とGamma Flipを重ねたNet GEX・Abs GEXの3日間ヒートマップ

分析画像：BaByDoll_Ch提供。GammaFlipの価格帯・GEX分布・ヒートマップ・変化表など（2026年11月9日）。

現在の重要価格帯

今回のGEX分析画面では、以下の価格帯が注目されています。

上値の重要価格：$80,000

上値側で、オプションのヘッジ構造上、特に価格が止まりやすい価格帯となっています。

ただし、この価格帯は現在$76,000-$78,000に移動・形成されつつあります。

ヘッジ需要の中心：$74,000〜$75,000

現在のBTC価格に近いこの範囲には、推定されるヘッジ需要が集中しています。

MMのガンマポジションが価格変動を抑制する方向に働けば、この範囲で値動きが落ち着いたり、価格が一定の水準にとどまりやすくなったりする可能性があります。

こうした現象は、オプション市場では「ピン留め効果」と呼ばれることがあります。

下値の重要価格：$74,000

直近の下値側で、オプションのヘッジ構造が意識される価格帯で、この水準を明確に割り込むとボラティリティが大きく成りやすい水準です。

下値の注目価格：$72,000

さらに下落した場合、次に注目したい水準になります。

Gamma Flip：$75,400付近

ここで、もう一つ重要な指標があります。

それが、このGamma Flip（ガンマフリップ）です。これを下回っている際は、大きな値動きに注意する局面だと推測されます。(テクニカル上のサポート・レジスタンスラインが効きにくい)

またこのGEXと呼ばれるMMのヘッジ需要の推計は、直近だとやや低い傾向にあることも頭に入れておきたいですね。(ヘッジによる価格を抑え込む力が弱くなっている)

⑧ ボラティリティ（BVIV）の状況

最後に、ボラティリティを確認しておきましょう。

今回使用するのは、ビットコインオプション市場のインプライド・ボラティリティを示すBVIVです。

インプライド・ボラティリティ（IV）とは、オプション価格から逆算される、市場が織り込む将来の変動率です。

現在のBVIVは、おおむね40％台となっています。

VolmexのBTCボラティリティ指数BVIVは42.83％。30日間の推移 — 出典：Volmex指数の提供画面／BaByDoll_Ch提供

直近の水準で言うと、標準〜やや高となっています。

また、今回の分析では、インプライド・ボラティリティ(DVOL)が実現ボラティリティ（HV）を上回っています。

BTCのDVOLとHistorical Volatilityの比較。11月3日から9日の推移 — 提供画像：DVOLとHistorical Volatilityの比較

これは、オプション市場が織り込んでいる変動率≒市場が期待(恐怖)する値動きの大きさに対して、比較対象期間の実際の値動きが小さかったことを意味します。

⑨ まとめ：今後注目したいBTCの価格帯

最後に、今回のオプション分析から、今後注目しておきたい価格帯を整理していきましょう。

現在のBTC価格は約$74,900です。

BTC価格	注目ポイント
$100,000	Call OIの集中・増加傾向
$90,000	Call OIの集中・減少傾向
$85,000付近	IBIT $48に対応する概算価格
$84,000	Call OIの集中
$80,000	Call・Put双方のOI集中、GEX上の重要価格
$76,000〜$78,000	新たなGEX上の上値注目帯
$75,400	推定Gamma Flip
$74,000〜$75,000	ヘッジ需要の中心
$74,000	Put OI集中、GEX上の下値重要価格
$72,000	Put OI集中、次の下値注目価格
$70,000付近	Put OI集中、IBIT $40に対応する概算価格
$60,000	12月25日満期の大きなPut OI